2022及2023Q1环保行业经营情况综述:环保公司资产负债表修复阶段分析

2023-05-15 22:24:12 来源:国泰君安证券股份有限公司 分享到:

本报告导读:


(相关资料图)

2022环保公司整体业绩差于2021,2023Q1转好。环保各细分领域都出现分化,多数龙头公司仍维持稳健经营。行业整体现金流改善,工程公司资产负债表仍在修复。

摘要:

投资建议:我们重申,1)传统环保领域,推荐再生资源、固废及水务。

①再生油:推荐卓越新能;再生塑料:推荐三联虹普;再生金属:推荐高能环境。②推荐国企固废龙头瀚蓝环境、三峰环境、绿色动力、光大环境。

③推荐国企水务龙头重庆水务。2)新环保领域,推荐科学仪器和新型电力系统。①科学仪器推荐雪迪龙、莱伯泰科。②新型电力系统推荐青达环保、ST 龙净、清新环境。受益标的见正文。

2022 环保公司整体业绩差于2021,2023Q1 转好。各细分领域整体业绩均出现不同程度的下滑,细分领域内部分化,龙头公司业绩仍然维持稳健。1)2022 年,环保及水务公司整体实现营收2956 亿,同比下滑0.3%;实现扣非净利润229 亿,同比下滑18%。2)各细分领域整体均有不同程度的业绩下滑,烟气治理、再生资源、环保工程、固废、水务、环卫、危废、环境监测细分整体扣非净利润同比增速分别为-4%、- 6%、-7%、-13%、-16%、-16%、-76%、-113%。3)内部出现分化,多数龙头公司仍然维持稳健经营,再生油、垃圾焚烧、水务运营等龙头公司业绩仍然靓丽。4)在盈利能力及现金流方面:①2022 年环保及水务公司平均毛利率28.90%,同比下降2.85pct;平均ROE 5.81%,同比下降4.20pct,盈利能力有所下降。②2022 年环保水务公司平均收现比91%,较去年同期增加0.70pct;平均净现比157%,较去年同期增加50.93pct,整体现金流情况与2021 年比相对改善。垃圾焚烧公司收到部分拖欠的国补资金,现金流改善明显。

传统环保公司资产负债表修复阶段:有息债务基本稳定,无形资产仍需处理。1)2022 年行业平均资产负债率43.23%,较去年同期下降0.34pct。

2)环保工程公司整体2022 年无形资产及长期应收款之和561 亿,同比下降0.2%;2022 年有息负债之和542 亿,同比增长放缓至2%,有息负债进一步恶化的趋势有所缓解;资产负债表仍然在修复过程中。

目前板块整体估值仍然处于低位。1)环保指数PE TTM 22.31,位于历史27.15%分位点。2)水务、焚烧、环卫、再生资源、烟气、危废、环保工程、监测2023 年PE 为10.7、12.6、15.0、15.5、17.6、19.9、21.4、31.1。

3)股息率方面,目前股息率相对高的环保公司主要为固废、水务以及其他部分资本开支较小的公司。①预期股息率排名前列的环保公司分别为洪城环境(7.18%)、雪迪龙(6.68%)、重庆水务(4.58%)、景津装备(3.74%)、卓越新能(3.61%)、清新环境(3.57%)、绿色动力(3.49%)、旺能环境(3.43%)。②对于垃圾焚烧公司来说,行业现已度过产能投运的高峰期。

龙头公司现金流充足,资本开支高峰期过后,将迎来分红率提升时期。

风险提示:行业政策变化、项目进度低于预期、原材料价格剧烈波动等。

标签:

2022及2023Q1环保行业经营情况综述:环保公司资产负债表修复阶段分析

来源:国泰君安证券股份有限公司 2023-05-15 22:24:12

2023年中国龙舟公开赛(四川恩阳站)即将开赛|头条焦点

来源:川观新闻 2023-05-15 21:53:06

【当前独家】天龙八部102神器用什么升星_天龙八部102神器

来源:互联网 2023-05-15 21:01:18

IVD概念股龙头股有哪些(2023/5/15)

来源:南方财富网 2023-05-15 20:05:29

北京印刷学院出现集体呕吐现象,学校某负责人:情况属实 当前热讯

来源:环球网 2023-05-15 19:33:27

每日消息!许昌:一链办结为高校毕业生就业铺设“快车道”

来源:大河网 2023-05-15 19:00:14

华晨宝马iX1申报图曝光 车身尺寸加长

来源:搜狐科技 2023-05-15 18:24:13

中央气象台:吉林辽宁河北北京湖南等地将有强对流天气_当前速读

来源:中央气象台 2023-05-15 17:40:29

【世界说】英媒:枪支暴力正一步步将美国校园变为战争地带

来源:中国日报网 2023-05-15 16:53:56

【世界快播报】5月15日中国电影跌6.86%,金鹰小盘基金重仓该股

来源:证券之星 2023-05-15 16:24:16

世界最大海上液化天然气接收站试运行-世界时讯

来源:中国能源新闻网 2023-05-15 16:06:59

内蒙古赤峰重点推进新能源装备制造产业基地项目_世界新动态

来源:钛媒体官方 2023-05-15 15:16:47

年度“最吸金”本科专业出炉,月收入最高7579元_天天要闻

来源:中财网 2023-05-15 15:09:01

环球要闻:内蒙古杭锦后旗“劳动争议诉调工作室”入驻矛盾纠纷多元化解中心

来源:中工网 2023-05-15 14:07:52

全球球精选!我找到了阅读GitHub项目源码的最佳姿势,太舒服了!

来源:程序员客栈 2023-05-15 13:53:01

每日视讯:单台售价28.5万英镑起,AC推出新一代Cobra GT,每年只造250辆

来源:搜狐汽车 2023-05-15 12:44:58

张明康任盐城市副市长、代理市长 世界观焦点

来源:环球网 2023-05-15 12:05:38

【环球播资讯】合资品牌迎来一波换人潮,未来能干好新能源吗?

来源:百姓评车 2023-05-15 11:26:17

现在网上投资理财可靠吗 分析如下 每日快看

来源:转载 2023-05-15 11:02:23

经开区再次刷新审批速度 让企业“拿地即开工” 焦点短讯

来源:中国日报中文网 2023-05-15 10:40:48

5月15日数字水印板块跌幅达3%-快资讯

来源:东方财富Choice数据 2023-05-15 10:08:13

新的成像方法追踪大脑难以捉摸的网络

来源:互联网 2023-05-15 09:58:11

gtx950显卡怎样接线(gtx950显卡怎么样)

来源:互联网 2023-05-15 09:28:28

破解餐饮企业“连而不锁” 环球速看

来源:经济日报 2023-05-15 08:59:00

环球观察:沃尔沃接盘计划落空 江铃汽车:继续积极推进江铃重汽重组

来源:证券日报 2023-05-15 08:03:32

微动态丨请叫我“团宠”,50万的那种

来源:中国海油 2023-05-15 07:08:37

动物动画片大全国语_动物动画片

来源:互联网 2023-05-15 06:09:03

家庭低碳生活新规范用的方面有哪些_家庭低碳生活新规范 用

来源:互联网 2023-05-15 03:58:42

全球热讯:怎么看电脑配置?查看电脑配置方法有哪些?

来源:城市网 2023-05-15 01:17:15

千人齐聚、爆品出击!山河智能新品推介会圆满举办|全球观焦点

来源:山河智能装备 2023-05-14 22:50:45

Copyright   2015-2023 港澳知识产权网 版权所有  备案号:京ICP备2023022245号-31   联系邮箱:435 226 40 @qq.com