中银证券（601696）发布研究报告称，3月汽车销售245.1万辆，同比增长9.7%、环比增长24.0%;其中3月新能源汽车销量65.3万辆，同比增长34.8%，批发、零售渗透率分别为31.0%、34.2%。目前各地汽车促销活动逐步平稳，消费者观望态度有所缓解，加上大量新车型发布及上年同期基数较低，预计4月销量同比快速增长。后续随着国内经济复苏、汽车价格趋于稳定，预计汽车销量有望持续回暖。

事件：3月汽车销售245.1万辆，同比增长9.7%、环比增长24.0%;其中乘用车销量201.7万辆，同比增长8.2%、环比增长22.0%，主要是3月大量企业促销降价刺激需求以及库存增加所致。商用车销售43.4万辆，同比增长17.4%、环比增长34.2%，客车及卡车同环比均有增长。3月新能源汽车销量65.3万辆，同比增长34.8%，批发、零售渗透率分别为31.0%、34.2%。

中银证券主要观点如下：

(资料图片)

3月乘用车批发、零售销量同环比均上升。

据乘联会数据，3月狭义乘用车批发销量198.7万辆，同比增长9.3%、环比增长22.9%;零售销量达158.7万辆，同比增长0.3%、环比增长14.3%。考虑到随着汽车价格趋于稳定，新车密集发布、去年同期基数较低，预计2023年4月产销量同比将实现快速增长、环比相对平稳。3月国内豪华品牌乘用车销量27万辆，同比增长17%、环比增长35%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌同比下降9%、环比增长11%，整体表现弱于行业，预计和品牌吸引力下降、新能源发展缓慢有关。自主品牌同比增长2%、环比增长9%，自主车企产品、技术、品牌快速提升，新能源领域优势明显。比亚迪（002594）等表现相对较好，建议持续关注。

3月商用车销量持续增长。

据中汽协数据，3月商用车销售43.4万辆，同比增长17.4%。其中卡车销售38.9万辆，同比增长17.0%;随着需求的逐渐释放，基建开工等快速上量，重卡等销量有望持续回暖。客车销售4.5万辆，同比增长20.2%，其中大客、中客同比下降0.9%、1.3%。随着国内经济复苏，出行需求增长，预计后续大中客车销量有望逐步恢复。

3月新能源汽车销量同比大幅增长。

据中汽协数据，3月新能源汽车销售65.3万辆，同比增长34.8%。新能源乘用车销量61.8万辆，同比增长34.1%，批发、零售渗透率分别为31.0%、34.2%。其中受益于比亚迪秦/汉/唐/宋/海豚、特斯拉Model3/Y、AIONS/Y等车型热销，相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量3.5万辆，同比增长48.2%;6米以上新能源客车销售3392辆，同比下降8.8%，其中宇通客车（600066）、金龙客车、福田欧辉销量位居前三。新能源汽车后续有望延续高增长，建议持续关注相关产业链投资机会。

1-2月汽车行业收入和利润同比均有所下降。

据中汽协数据，2023年1-2月汽车工业重点企业集团实现营业收入5527.2亿元，同比下降17.1%;实现利润总额296.1亿元，同比下降38.7%。3月车市表现良好，预计营收及利润降幅有望收窄。随着车市后续回暖，汽车企业的营业收入及利润总额有望恢复增长。

投资建议

整车：乘用车销量有望小幅增长，车企分化加剧，推荐比亚迪(002594.SZ)、长安汽车（000625）(000625.SZ)，关注广汽集团（601238）(601238.SH)、长城汽车（601633）(601633.SH)。

零部件：建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐文灿股份（603348）(603348.SH)、银轮股份（002126）(002126.SZ)、中鼎股份（000887）(000887.SZ)等，关注星宇股份（601799）(601799.SH)、福耀玻璃（600660）(600660.SH)、继峰股份（603997）(603997.SH)、宁波华翔（002048）(002048.SZ)、一汽富维（600742）(600742.SH)、湘油泵（603319）(603319.SH)等。

新能源：新能源汽车销量2023年有望持续高增长，长期高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，关注拓普集团（601689）(601689.SH)，欣锐科技（300745）(300745.SZ)等。

智能网联：智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商，推荐华阳集团（002906）(002906.SZ)、经纬恒润(688326.SH)、均胜电子（600699）(600699.SH)、伯特利（603596）(603596.SH)、德赛西威（002920）(002920.SZ)、保隆科技（603197）(603197.SH)，关注光庭信息（301221）(301221.SZ)等。

风险提示：1)汽车销量不及预期;2)原材料短缺及涨价;3)产品大幅降价。